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相关征求意见稿作出较严格限制，QFII将以套期保值为主
合格境外机构投资者（QFII）将获准参与正在准备之中的沪深300指数期货。近日一份相关细则征求意见稿正在业内征求意见。
一位相关人士日前对《第一财经日报》表示，征求意见稿对QFII参与股指期货提出了较为严格的限制，如同券商、基金公司一样，QFII参与股指期货将以套期保值为主。根据征求意见稿，QFII参与股指期货的额度将控制在QFII额度的10%左右。按目前的QFII额度估算，QFII参与股指期货的额度约为10亿美元。
由此，QFII有望成为继券商、基金公司之后获准参与股指期货的又一类机构投资者。
业界此前对QFII参与股指期货讨论较多。不少人士认为，QFII在股指期货上的入市规模可能会超过基金公司、券商。原因是QFII更愿意开展指数衍生品与现货股票的套利操作，其拥有的境外市场经验有助于其投资。
东方证券资深金融工程师高子剑表示，QFII对境内指数衍生品的参与渠道可能更为丰富。目前，在新加坡交易所上市的新华富时A50期货已经吸引不少QFII的参与。沪深300指数期货推出后，其套利手段将更为丰富。
高子剑认为，A50期货已经发挥出一定的价格发现功能，影响到QFII在A股市场上的操作。沪深300指数期货推出后，QFII可以分析这两个产品各自的期现价差，利用其相关性对A股市场走势进行判断。
安信证券金融期货相关负责人吴贵君对本报表示，QFII对股指期货的参与不会对A股市场带来本质上的影响，但可能会出现到期日行情。即在沪深300指数期货最后交易日或之前一两个交易日出现指数的大幅涨跌，相关的权重股可能给投资者带来投资机会或操作风险。
本报讯 证监会期货部有关人士昨日接受记者电话采访时表示，依据现有安排，获得QFII资格的金融机构将被允许参与投资股指期货产品，而没有获得QFII资格的外资银行将不允许参与股指期货市场。
此前，有媒体报道称，监管部门消息人士表示，将允许国际银行按照现行的合格境外机构投资者(QFII)配额制度，参与中国首个股指期货市场。报道还猜测说，获得QFII资格的公司最初将获得总计约10亿美元的额度，投资于在中国金融期货交易所上市的首只期货产品。
获得金交所特别结算会员的民生银行金融衍生品事业部某负责人对记者表示，目前国内银行尚不能开展股指期货市场投资业务，而只能开展代理结算业务。对于未来没有获得QFII资格的外资银行参与国内股指期货交易，尚未提上议事日程。
同时，QFII参与股指期货在投资额度上也有严格限制。目前来看，QFII的持仓额度应是其所持有现货头寸的10%左右。截至目前，证监会已批准了QFII机构总计99.95亿美元投资额度，几乎达到此前设定的QFII总投资额度100亿美元的上限。如果按照其10%来计算的话，QFII参与股指期货总投资额度总计约10亿美元。
从目前情况来看，对于QFII将来参与投资股指期货产品的路径问题仍无定论。北京工商大学胡俞越教授建议，可借鉴台湾地区股指期货市场引入QFII制度的经验，QFII未来参与股指期货的形式应是曲线进入，即暂时还不可能以中金所交易会员的资格参与股指期货交易，而需要间接通过若干家经纪商(初期主要通过期货公司)，以其客户的身份参与股指期货交易。而东方证券衍生品研究员高子剑则认为，QFII在中金所可以取得基金一样的待遇，未必需要走间接途径。
专家一致认为，对于接近100亿美元额度的机构投资者，想利用股指期货的做空机制来规避股市下跌风险的需求相当强烈。如果在中国做不了，QFII一定会在其他市场寻求对冲的操作模式，也就是在其他市场寻找针对中国市场的股指期货。（证券时报记者 魏曙光）
