美联储调低窗口贴现利率５０个基点，增加了联邦基准利率下调的预期，使得美国股市上周五出现反弹，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别上涨了１．８２％和２．２％。受此影响，本周一的Ａ股市场和香港股市均出现大幅反弹，其中，沪深股市开盘分别跳空１１７．２６点和３８９．８４点，两市收盘分别上涨了５．３３％和５．７４％。上证指数还创下了年内单日最大涨幅。香港股市因为外汇管理局宣布试点开放个人直接投资港股，恒生指数涨幅达５．９２％，创下９年来最大涨幅。

其实，上周五的港股已出现戏剧性反转，对美联储降息提前作出了反应。当日，恒生指数一度跌破２００００点大关并低见１９３８６．７２点，其盘中跌幅高达６．２２％，创出自２００３年以来本轮牛市的最大跌幅。但在下午３点后，指数快速止跌回升，分时图惊现Ｖ型反转，收报于２０３８７．１３点，跌幅仅１．３８％。港股的戏剧性反转，与其说是连续暴跌触发报复性反弹，还不如看作市场对美联储减息，及开放个人直接投资港股新政提前作出了反应。从美股的走势看，上周四收盘前已出现逆转，由大跌变为小幅下挫，亚太股市上周五有点过度反应。国内Ａ股市场收盘于下午３点，便笼罩在港股之前暴跌的阴影中。

受信贷市场危机冲击最大的美国银行股在上周五表现不凡，ＪＰ摩根上涨了３．４％，花旗集团上涨了２．６％。本周一，Ａ股市场同样是银行股表现最活跃，华夏银行近期本身没有大跌，强者恒强，上午１０点多率先涨停。收盘时，工商银行、招商银行、深发展、兴业银行等分别上涨了９．７５％、８．７３％、８．６６％、８．７８％。除受美股带动外，国内银行股走强另有两个因素。一是相关银行再度否认在美国次贷危机中受到影响。招商银行行长马蔚华(马蔚华新闻,马蔚华说吧)称，该行已于去年７、８月平仓美国次级房贷债券，获利１３．４％。二是兴业银行公布半年报，上半年净利润达３６．４３亿元，同比增长１０８．６５％。兴业银行是目前银行股中第一高价股，本周一突破５０元，为其他银行股打开了上升空间。与此同时，钢铁股表现强劲，宝钢股份、鞍钢股份涨停，带动整个钢铁板块大幅上涨。

那么，次贷危机是否就此划上句号？未必这么简单。国外市场人士的评价是，“美联储的决定十分重要，也十分利好，但风险仍然存在。”国内有学者称，“次贷危机可能是１９２９年美国股灾以来，在美国发生的最大一次金融风波，其影响不能低估。”显然，次贷危机的风险依然存在，美联储调低窗口贴现利率５０个基点，主要增加了证券市场投资者的信心，使市场进一步预期，美联储在９月调降联邦基金利率的可能性提高。

美股若再有风云，也是非常正常的。但对Ａ股市场来说，更会看港股的脸色。ＱＤＩＩ的开闸曾经使港股有不错的表现，开放个人直接投资港股，对香港股市来说同样是重大利好。按规定，居民个人可使用自有外汇资金及人民币购汇直接从事境外证券投资，投资规模不受《个人外汇管理办法实施细则》规定的年度不超过５万美元的购汇总额限制。这不仅是“藏汇于民”，而且有助于“北水南调”。在红筹股回归及更多“北水南调”的双重预期下，港股抵抗美国次贷危机的能力明显增强。对Ａ股市场来说，表面上看，开放个人直接投资港股，会使得资金分流，但在钱太多的流动性过剩背景下，“北水南调”不会导致“北水”枯竭。因此，本周一下午就宣布了个人直接投资港股的政策，但Ａ股市场没有“应声倒下”，股指几乎收于最高位置。

此外，Ａ股市场是一个相对封闭的市场，甚至可能从次贷危机中受益。摩根士丹利研究报告指出，全球股市下跌，惟一不受风暴波及的中国可望成为全球游资的安全避风港，预计大量避险资金将涌入中国。

即便避险资金涌入难以等来，Ａ股市场也会逐渐认识到自身的价值。毕竟次贷危机没有影响到国内银行业，国内银行业依然处于较为健康的状态。若美国人还不起房贷引发的次贷危机“击倒”Ａ股市场，岂不是显得太冤枉了。