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第一天大跌第二天大涨，8月市场的开局正可谓跌宕起伏，各大机构纷纷推出新的月度策略报告，在人民币升值的主题下，随着2007年经济形势的日益明朗，宏观调控是不变的预期，牛市运行的步伐可会改变？
机构普遍认为，8月份市场对宏观调控的预期会有所减弱，市场政策面相对平静，场外资金入市的步伐将保持着较快的节奏，上市公司业绩增长的速度超过预期，一系列的利空压力在7月份已得到部分消化，牛市的基础依然扎实。
牛市预期基本一致
上海证券郭燕玲在报告中表示，在8月份，投资和政策博弈成为关键，政策的滞后效应使得投资冲动仍将保持强劲。短期看，政策影响力仍处于量变阶段，改变预期的质变拐点还未显现。而能够抵御通胀风险的股票市场显然是理想的规避风险场所，因此A股市场具有显著的投资吸引力。
市场总体将保持震荡上行的格局，长江证券研究所的观点基本相近，投资者信心正在恢复，但也有需要担忧的地方，8月份资金面不容乐观，大小非解禁小高潮来临以及红筹回归等因素都使得市场面临着诸多短期冲击的不利因素。不过，长江证券观察到目前除基金外的机构仓位均较轻，基于此，市场很难出现重大调整。
长江证券最担忧的问题在于，从全球来看，外部冲击的因素正在加强，首当其冲的要数日元套息交易，现今日元加息的可能性越来越大，使得市场预期日本将回收更多的流动性，产生大量日元平仓交易，由此可能将导致全球资本市场短期内的巨大波动，而这种波动也可能通过周边市场传导至国内。
东方证券研究所也坚信支持股市上涨的动力基础还在，不过休息一下也未尝不可。
波动风险也将加大
机构报告基本一致地看多8月市场，区别仅仅在于程度不同。由于估值水平已处于高位，宽幅震荡和结构分化是8月份市场运行的两大特征。
申万分析师魏道科给出了更具体的大盘运行区间，他估计上证综指将震荡攀升，上档阻力4800点，支撑位在4200点-4000点，主要波动范围在4200点-4800点，多方首先在4490点附近遇到麻烦，但最终将获得主动权，8月份的月K线会有较长的下影线，因为7月留下的4062点-4091点跳空缺口可能被封闭。
广发证券刘朝晖研究员比较谨慎，他认为市场整体趋势将继续向好，但波动风险将加大，结构分化也将加剧。而节能减排的力度加大将促进产业结构升级，龙头公司强者恒强的结构分化效应将进一步显现。
上海证券的观点是，8月份上证综指的表现更多地反映市场的局部行情，而无法反映市场的全貌。在资金推动减弱以及资金理性程度提高的判断下，情绪化行情和相对估值行情会降温，而绝对估值行情会成为主流。上证综指的运行空间大致在4000点~4800点之间。
价值投资还是最爱
在资产配置方面，价值投资主题一再被机构提起，地产和金融也是券商的最爱。
长江证券继续看好前期大幅上涨的金融地产板块，建议保持适度的均衡配置。另外，也观察到市场热点正在向多元化发展，低价股、绩差股以及概念股已经走稳，个别股票已经先于大盘走出下降通道或盘整平台，重拾升势，此类股票日后的涨幅可能将超越大盘。涉及到人民币升值、大宗原材料、整体上市与资产注入以及通货膨胀所引起的投资机会需要继续关注，另外，龙头公司的崛起可能带来不小的投资机会。
国金证券则继续看好资源品、金融地产和品牌消费品，同时，基于钢铁行业整合在管理层的强力支持下有所加快和钢铁行业目前相对于市场整体的低估值，建议投资者关注钢铁行业的投资机会。
中信证券建议超配钢铁、医药、汽车、机械四个板块，各行业的龙头公司的长期投资价值值得市场再认识，推荐宝钢、鞍钢、武钢、双鹤药业、华东医药、长安汽车、西山煤电等。
下半年A股无深调的空间？揭秘机构下半年策略
随着中报的逐渐披露，券商、基金下半年的投资策略纷纷出炉。相比较而言，券商对下半年股市的看法较为谨慎，而基金则普遍看好下半年股市走势，而两类机构都认为下半年A股不会深度回调。从个股来看，券商和基金普遍看好金融、房地产、钢铁、机械化工等股票。从题材上来看，人民币升值、资产注入、整体上市和奥运板块最受券商和基金的推崇。
下半年A股无深幅调整空间
券商和基金普遍认为，虽然现在A股已不便宜，但下半年A股并无深幅调整空间，或将保持震荡上行态势。影响下半年A股走势的是上市公司业绩、流动性和政策变化。
申银万国认为，在人民币升值预期加快、上市公司业绩超预期增长、国有资产整体上市提速、储蓄存款持续流入股市等因素推动下，A股指数仍将维持震荡上行格局。
国泰君安认为，整固应该是下半年市场的最重要特征，但是整固还是整固上涨，需要考虑的是业绩增长、流动性与政策变化。而当前3个因素的不确定性都比较大。
中金公司则认为，政府上调印花税只是对股市的一种间接调控，但市场反应之强烈表明股市已在相当程度脱离基本面的支持。预计下半年国家仍会持续出台政策打击违规交易、杜绝违规资金，股指期货的推出也会为股市增加不确定性因素，股市盲目上涨的趋势可能会受到一定程度的抑制。
大成基金认为，基于2007年下半年宏观环境总体上将保持稳定，宏观调控措施稳健而有预见性，适度加息以抑制可能抬头的通货膨胀已成为共同的预期，受内外部升值压力驱动人民币升值呈现加速趋势。中国经济基本面基础坚实，不支持出现深幅调整的市场趋势。
上投摩根则专门提到了QDII和股指期货的影响，认为短期QDII对市场流动性影响不大，但会减小A-H股价差。股指期货不影响原有运行趋势，但短期内可能会引起资金从现货市场的分流。嘉时基金也提醒关注1.55万亿元特别国债的发行方式和QDII对市场的冲击，以及调整出口退税的滞后效应。
多家券商基金在下半年策略报告中均提到了消费类个股、钢铁股和金融股，房地产股、机械化工股、有色金属股等个股也受基金券商推崇。
汇添富基金在下半年投资策略报告中指出，下半年投资主题是消费和服务行业。广发基金也这样认为，提醒关注消费升级与通胀趋势下消费服务和资源品的投资机会。摩根大通建议投资者在IT类及基础设施类个股上沽货获利，增持原材料及消费类个股。
汇添富基金则认为消费服务业是长期投资的选择；金融业因价量双重驱动因素提升盈利，受益于收益率上升；房地产则需要看政策影响，房地产股基本面是本，政策面是纲。银河证券认为，下半年关注升值和通胀下的资产价值重估机会，重点关注房地产、券商类行业的价值；在通货膨胀环境下，钢铁、煤炭、有色金属等行业的上市公司具备业绩快速增长的可能。
中金公司提出，下半年股市盲目上涨的趋势可能会受到一定抑制，资金的追逐热点将转向表现相对稳定的大盘蓝筹股。国海富兰克林也赞同这一观点，提出重点投资于以钢铁、石化行业为代表的估值相对安全的蓝筹股。
工银瑞信短期看好钢铁、汽车、医药、食品、银行、房地产和保险行业，中期看好汽车、零售、食品、医药、机械。招商证券则相对更看好保险、证券、房地产、钢铁、石化、建材、煤炭、家电、船舶制造、工程机械、通信设备、饮料、零售、旅游、服装、机场、航运、航空等行业。
人民币升值关注资产注入板块
对于板块题材，在人民币升值成为大趋势的情况下，在人民币升值中受益的个股是券商基金最为关注的主题。同时，在A股已然不便宜的情况下，重组、资产注入、整体上市题材也被多家券商、基金重点关注。
申银万国认为人民币升值将是最核心的投资主题。此外，国有资产整体上市将由央企向地方国企拓展，因此寻找国有控股上市公司整体上市的投资机会仍是下半年的热点之一。嘉实基金提醒下半年关注资产注入与并购重组、技术进步与创新主题。
大成基金提出，2007年下半年影响力最大的投资主题包括人民币资产持续升值、股东资产加速证券化、国家自主创新政策催生世界级制造企业、资源与公共产品价格提升、内外动力驱动业绩释放、奥运和3G等题材刺激现代服务业发展。
长城基金认为，A股市场未来走向将更可能是处于一种"理性通道"之内。继续在产业整合中寻找投资机会，比如央企整合，以定向增发的方式进行优质资产注入、收购兼并与借壳上市。
天治基金认为人民币升值、整体上市、奥运、交叉持股、自主创新可能成为下半年的投资热点。华富基金则提出，对于旗下只有一家上市公司的央企可能借此上市公司完成资产的整合和整体的上市，将予以重点关注。
