新基金首发募资规模逐月缩水 老基金仓位一个月间升而复降

【本报讯】6月10日的暴跌，暴露出基金平均股票仓位再创新低的行踪。而在基金发行市场上，新基金仍频频亮相。尽管“好做不好发、好发不好做”已被认为是基金界的共识，但是在老基金仓位一降再降、基金经理对前景的判断越来越淡的情况下，新基金发行面临前所未有的语境尴尬：以什么样的理由劝勉投资者买入新基金，成为基金销售人员的共同难题。

新基金越发越小

5月下旬结束募集的博时特许价值基金公布其首募规模为4.77亿元，这个数字令所有基金公司为之一惊。不止一家基金公司的市场销售部人员向记者表示他们的惊讶：“连博时都发不到5个亿，别的公司更不用说了。”尤其是一些正好有新产品上市的基金公司销售人员，更对自己发行任务的艰巨性感到无奈。

Wind数据显示，以新基金开始发行的日期计，今年1月以来，有35只基金陆续成立，平均每只基金的募资规模约为25亿元。如果从3月开始募集的新基金算起，共有27只新基金成立，平均募集只有不到18个亿。到了4月以后，15只新基金的平均首发规模进一步降到10亿元以下。可以看到，新基金首发募资规模呈逐月缩水的趋势。

从个案上看，一些品牌基金公司的产品规模也呈现逐级下降的趋势。5月中旬，上投摩根双核平衡基金首募超过14个亿，尽管这个数字比3、4月间成立的一部分偏股型基金的规模要低，但已经有基金公司的销售人员对记者表示：“再往后走，要达到这个规模也是不敢想的了。”时值5、6月间，同样是品牌基金公司，博时特许价值就出现了不到5亿的募集规模，易方达中小盘距结束募集还有3天时，募集金额不到4亿元。

为了奋力完成发行任务，一些基金公司不得不动用多种手段，尽管在过去两年时间里，这些手段几近“失传”。例如，越来越多的基金公司拿出自有资金投资于旗下基金，以显示对市场、对基金管理能力的信心。据统计，截至5月22日，今年以来基金公司动用固有资金投资旗下基金的总额达到了9.7亿元，共涉及23家基金公司旗下的43只基金。同时机构客户在新基金中的份额比例也越来越大，与牛市中基金持有者散户化的特征正好相反，显示基金公司现在更倾向于通过做机构客户的工作，来代替过去单纯依靠渠道“愿者上钩”的做法。

基金仓位升而复降

另一方面，老基金的股票仓位在过去的一个月时间里升而复降，反映出基金对市场前景由多转空的新转变。

将“4·２4”大涨当天基金净值的表现与一季末基金的公告数据相比，大批基金公司出现了加仓行为。6月10日的全线暴跌，也成为人们观测基金仓位的又一次良机。各项统计均显示，基金的股票仓位出现显示下降。

天相统计显示，今年6月10日当天219只开放式偏股基金单位净值跌幅，对比当天股指的下跌幅度，基金净值下跌幅度相当于沪深300指数跌幅的69%。这意味着指数基金以外的开放式偏股基金加权平均仓位只有69%，比今年一季度末的股票仓位平均减少了7个百分点。而2006年股市牛市以来，开放式偏股基金的平均股票仓位从未低过70%。